Aksjeutvanning

Pre-money–

Post-money–

Investor får–

Opsjon-pool reservert–

Cap-table

2026-praksis

Pre-money valuation (kr)

Investor-beløp (kr)

Din eierandel før (%)

Eier du alene = 100. Medgründere → din prosent.

Opsjon-pool post-money (%)

Typisk 5–15 % i tidlige runder. 0 = ingen pool.

Forutsetter standard «post-money option pool» der pool-størrelsen er en andel av POST-money cap-table og bæres av eksisterende eiere. Komplekse cap-tables med flere klasser, preferanseaksjer eller anti-dilution-vilkår kan gi andre tall — sjekk med revisor eller advokat.

Slik fungerer aksjeutvanning

Når et AS henter inn ny kapital ved nyemisjon, utstedes flere aksjer. Eierandelen til de eksisterende aksjonærene blir en mindre del av en større «kake». Verdien av kaka øker (kapitaltilskuddet kommer inn i selskapet), men prosentandelen synker. Dette kalles fortynning eller utvanning.

Tre typiske eksempler

1. Liten emisjon uten pool — Du eier 100 % av et AS verdt 5 mill. En investor skyter inn 1 mill mot 16,67 % av selskapet. Post-money valuation = 6 mill. Du eier 83,33 % av et selskap som er verdt 6 mill — andelen din er verdt 5 mill, samme som før, men du har fått 1 mill ny kapital inn i selskapet.

2. Med opsjon-pool på 10 % — Samme runde, men investoren krever en «post-money option pool» på 10 % til ansatte. Pool-fortynningen bæres av eksisterende eiere. Du sitter igjen med 75 %, investor 15 %, pool 10 %. Pre-money er det samme på papiret, men effektivt har du gitt opp 8,33 prosentpoeng ekstra mot ingen kompensasjon — det er derfor pool-størrelse er en sentral forhandlingspunkt i term-sheet.

3. Større runde — pre 10 mill, invest 5 mill — Investoren får 33,33 %, du beholder 66,67 % av et selskap verdt 15 mill. Andelen din er verdt 10 mill, samme nominelle verdi som hele selskapet før emisjonen.

Pre-money vs post-money pool

Post-money pool (vanligst i Norge i 2026): pool-størrelsen måles i % av POST-money cap-table. Eksisterende eiere bærer fortynningen, investor er beskyttet.
Pre-money pool: pool etableres FØR investeringen. Da fortynnes også investoren av poolen — gunstigere for gründerne, men sjelden akseptert av profesjonelle investorer.
Anti-dilution: klausuler i aksjonæravtalen som beskytter investorer mot fremtidige down-rounds (lavere valuation enn forrige runde). Disse kan endre fortynningen vesentlig.

Veiledende beregning. Komplekse cap-tables med preferanseaksjer, konvertible lån, SAFE-er, anti-dilution eller flere aksjeklasser krever en fullstendig modell — bruk en cap-table-spesialist (revisor eller emisjonsrådgiver) før du signerer term-sheet.

Kilde: Aksjeloven kap. 10 (kapitalforhøyelse) og standard «post-money pool»-terminologi (NVCA-modellen).

Slik bruker du aksjeutvanning-kalkulatoren

Pre-money valuation

Selskapsverdien før investoren kommer inn — det partene blir enige om at bedriften er verdt nå.

Investor-beløp

Hvor mye penger investoren skyter inn i emisjonen.

Din eierandel før

Hvor stor del av selskapet du eier i dag, før emisjonen. Eier du alene = 100 %. Står du på en cap-table med medgründere = din prosent.

Opsjon-pool (post-money)

Aksjer reservert til ansatte — typisk 5–15 % i tidlige runder. «Post-money pool» betyr at poolen utvides før investoren kommer inn, så fortynningen bæres av eksisterende eiere.

Post-money valuation

Pre-money + investor-beløp. Det selskapet er verdt rett etter emisjonen.

Investor får

Investorens andel av cap-table etter emisjonen og eventuell opsjon-pool.

Du beholder

Din andel etter emisjonen. Med pool fortynnes du både av investor og av poolen.

Verdi av din andel

Din nye eierandel × post-money valuation. Det andelen er teoretisk verdt rett etter emisjonen.

Veiledende beregning basert på Aksjeloven kap. 10 og standard «post-money pool»-terminologi (NVCA-modellen). Komplekse cap-tables med preferanseaksjer, konvertible lån, SAFE-er, anti-dilution eller flere aksjeklasser krever en fullstendig modell — sjekk med revisor eller emisjonsrådgiver før du signerer term-sheet.

Slik regnes det ut

Hva som skjer med eierandelen din

Kalkulatoren bygger en liten cap-table i fire steg: den legger sammen selskapsverdien, regner ut hvor stor bit investoren får for pengene sine, trekker fra en eventuell opsjon-pool, og ganger din andel med den nye selskapsverdien. Dette er nøyaktig de samme linjene du ser i beregningen over — bare forklart.

Post-money valuationSumpre + investorkr

Selskapsverdien rett etter emisjonen. Kalkulatoren legger pre-money valuation og investor-beløpet sammen — med default-tallene blir det 5 000 000 + 1 000 000 = 6 000 000 kr.

Investor-andelAndelinvest / post%

Investorens bit av selskapet er beløpet de skyter inn delt på post-money valuation. 1 000 000 av 6 000 000 gir 16,67 % før en eventuell pool justerer ned.

Din eier-blokkAndelpre / post%

De eksisterende eierne sitter igjen med pre-money delt på post-money. Eier du alene (100 %), er hele denne blokken din.

Opsjon-poolFradrag0%

Aksjer reservert til ansatte. Settes du den til mer enn 0, ganges både investor- og eier-andelen med (1 − pool), slik at de tre delene til sammen blir 100 %. Default er 0.

Din andelAndelblokk × din%%

Eier-blokken ganget med din prosent av den. Med 100 % før emisjon er hele blokken din; har du medgründere, blir det din andel av blokken.

Verdi av din andelVerdiandel × postkr

Din nye prosent ganget med post-money valuation. Det andelen er teoretisk verdt rett etter at pengene er kommet inn i selskapet.

Tall og terskler

Verdiene kalkulatoren bruker

Dette er default-tallene og grensene som ligger i kalkulatoren. Alt er forhandlingsbart i en ekte emisjon — tallene her er bare utgangspunktet feltene starter på, og rammene koden tillater.

Nokkeltall

Pre-money valuation (default)5 000 000kr

Investor-beløp (default)1 000 000kr

Din eierandel før (default)100%

Opsjon-pool (default)0%

Mer

Opsjon-pool, typisk i tidlige runder5–15%

Maks opsjon-pool koden tillater50%

Eierandel før — tillatt område0–100%

Hjemmel for kapitalforhøyelseAsl. kap. 10

Godt å vite

Før du leser tallene

Kalkulatoren regner den enkleste varianten av en emisjon. Her er det som er verdt å ha i bakhodet når du tolker resultatet.

Verdien faller ikke selv om prosenten gjør det

Du eier en mindre prosent etterpå, men av et selskap som er verdt mer. Med default-tallene går du fra 100 % av 5 mill til 83,33 % av 6 mill — andelen er fortsatt verdt 5 mill, men selskapet har fått 1 mill ny kapital inn.

Post-money pool betaler du for alene

Kalkulatoren bruker «post-money option pool». Det betyr at poolen måles som andel av selskapet etter emisjonen, og at fortynningen bæres av eksisterende eiere — ikke investoren. Derfor synker din andel ekstra når du legger inn en pool.

Den dekker ikke kompliserte cap-tables

Preferanseaksjer, konvertible lån, SAFE-er, anti-dilution-klausuler eller flere aksjeklasser kan endre tallene vesentlig. Da trenger du en fullstendig modell fra revisor eller emisjonsrådgiver før du signerer term-sheet.

Tallene lagres lokalt

Det du skriver inn huskes i nettleseren din til neste gang. Ingenting sendes til en server — hele beregningen skjer på din egen maskin.

Spørsmål og svar

Det folk lurer mest på

Hva er forskjellen på pre-money og post-money?

Pre-money er hva selskapet er verdt før investoren kommer inn — det partene blir enige om. Post-money er pre-money pluss investor-beløpet, altså verdien rett etter emisjonen. Med default-tallene: pre-money 5 mill, post-money 6 mill.

Hvorfor synker eierandelen min når jeg legger inn en opsjon-pool?

Kalkulatoren bruker en post-money pool, som betyr at de aksjene som settes av til ansatte tas fra de eksisterende eierne, ikke fra investoren. Jo større pool, desto mer av fortynningen bærer du. Default er 0 %, og typisk i tidlige runder er 5–15 %.

Hva fyller jeg inn i «Din eierandel før»?

Hvor stor del av selskapet du eier i dag, før emisjonen. Eier du alene, skriver du 100. Står du på en cap-table med medgründere, skriver du din egen prosent. Feltet godtar 0 til 100.

Hvor stor pool kan jeg legge inn?

Kalkulatoren tillater opptil 50 %, men det er en teknisk grense, ikke en anbefaling. I praksis ligger pool i tidlige runder typisk på 5–15 %.

Hva betyr «Verdi av din andel»?

Det er din nye eierandel ganget med post-money valuation — altså hva andelen din er teoretisk verdt rett etter at pengene er kommet inn. Det er en regnestykke-verdi, ikke et tilbud noen har gitt deg.

Kan jeg stole på tallene når jeg forhandler?

Bruk dem som en pekepinn på hvordan en enkel emisjon slår ut. Reelle runder har ofte preferanseaksjer, konvertible lån eller anti-dilution-vilkår som endrer bildet. Få en cap-table-spesialist til å sjekke før du signerer.

Fortsett her

Relaterte verktøy

Aksjegevinst →